百 合 花（603823）\化工 ——有機顏料價漲帶動公司業績增長，看好公司未來市場份額持續提升

百合花發布2019年中報。上半年實現營業收入10.1億元，同比增長12.78%；歸母凈利潤1.14億元，同比增長29.33%；扣非歸母凈利潤1.04 億元，同比增長34.4%；基本每股收益0.50元。

有機顏料價格大幅上漲帶動上半年營收及利潤雙增長

上半年公司營收和凈利潤實現雙增長，主要系“321-響水”事件后環保收縮供給情況下，公司有機顏料價格同比大幅提升所致。上半年公司累計銷售有機顏料12703.16噸，同比去年小幅下滑，而銷售均價提升明顯，上半年公司有機顏料銷售均價達到5.74萬元/噸，同比上漲13.4%。此外，上半年主要原材料價格下滑提升了有機顏料產品的盈利水平，包括乙萘酚、2B-酸、3,3雙氯聯苯胺等。

完善中間體自給，建立完整的產業鏈自我配套

近年來的環保監管致使不少不符合環保要求的上游企業停產或限產，直接影響供貨數量及價格。中間體的質量和供應穩定性對顏料生產至關重要。近年來公司不僅參與中間體生產企業建設，參股內蒙古美力堅新材料有限公司，還積極投入開發中間體，報告期間公司中間體2.3酸、DB-70、DMSS、4-氯-2，5-二甲氧基苯胺（4625）、色酚系列基本實現自給自足，建立了一套較完整的產品鏈自我配套體系。

國內有機顏料集中度依然較低，公司市場份額仍有很大提升空間

目前國內有機顏料行業集中度整體上仍然不高，全國上百家有機顏料生產企業大多是中小企業，產品同質化嚴重，市場競爭激烈。受到國家環保政策、市場環境等眾多因素的影響，行業集中度將逐步趨向于頭部優勢企業。