百 合 花（603823）\化工 ——募投產能貢獻增量，產品結構持續優化

公司發布2018年年報。全年實現營收18.13億元，同比增20.0%；實現歸母凈利潤為1.9億元，同比增42.53%；實現扣非歸母凈利潤1.65億元，同比增60.72%。

募投新增產能投放貢獻增量，有機顏料量價齊升

2018年3月，公司募投的“5000噸環保型有機顏料項目”正式投入生產，目前已擁有37300噸顏料產能，產品覆蓋了有機顏料和珠光顏料，規模為行業內第二，市場占有率在12%左右。隨著產能瓶頸的有效突破，以及產品結構的調整，報告期內公司有機顏料實現了量價齊升，累計銷售各類有機顏料33015噸，同比增2.7%，銷售均價同比增16.8%至5.18萬元/噸。此外，另一部分募投項目“3000噸高性能有機顏料”預計于2020年6月將投入正式生產，屆時將對公司盈利產生持續正面影響。

完善中間體自給，建立完整的產業鏈自我配套

近年來的環保監管致使不少不符合環保要求的上游企業停產或限產，直接影響供貨數量及價格。中間體的質量和供應穩定性對顏料生產至關重要。近年來公司不僅參與中間體生產企業建設，參股內蒙古美力堅新材料有限公司，還積極投入開發中間體，報告期間公司中間體2.3酸、DB-70、DMSS、 4-氯-2，5-二甲氧基苯胺（4625）、色酚系列基本實現自給自足，建立了一套較完整的產品鏈自我配套體系。

化工行業安全監管力度提升，規范性龍頭企業長期受益

近期受響水事件影響，國內化工行業環保、安監力度再度提升，預計將開啟新一輪的化工供給側改革，真正倒逼化工企業實現可持續發展的轉型升級。我國有機顏料行業的企業集中度還不算高，全國擁有近百家生產有機顏料的企業，長三角地區集中了我國顏料生產的重點企業，如常州北美、百合花、雙樂顏料、江蘇麗王等。